出奇招！負債300億光伏企業(yè)首創(chuàng)還債新模式

數(shù)字新能源DataBM.com · 2025-02-28 15:58:45

2月25日晚，光伏兩大設備龍頭——捷佳偉創(chuàng)、奧特維先后發(fā)布對外投資公告。公告顯示，捷佳偉創(chuàng)與奧特維兩家企業(yè)以“債轉股”的方式分別向潤陽股份進行增資，增資后上述兩家設備企業(yè)分別成為潤陽股份第四和第八大股東。......

2月25日晚，光伏兩大設備龍頭——捷佳偉創(chuàng)、奧特維先后發(fā)布對外投資公告。

公告顯示，捷佳偉創(chuàng)與奧特維兩家企業(yè)以“債轉股”的方式分別向潤陽股份進行增資（詳情請點擊：增資9億！2家光伏設備龍頭債轉股，潤陽或重啟IPO），增資后上述兩家設備企業(yè)分別成為潤陽股份第四和第八大股東。

公告一出，便在光伏行業(yè)內(nèi)引發(fā)廣泛關注。

業(yè)內(nèi)人士分析表示，此次“債權股”或是兩家設備大廠對行業(yè)下行的“防御性”舉措，也是對其核心客戶的押注。

“還不起債的債務人”

熟悉光伏行業(yè)的人都知道，近些日子來潤陽股份正身陷囹圄，其根本原因就是“沒錢”！

作為2013年成立的光伏老兵，潤陽股份最早是做電池片起家。2021年，潤陽股份開啟了其從上游硅料到終端電站的垂直一體化布局。

根據(jù)2024年8月通威股份公告顯示，潤陽股份已擁有工業(yè)硅產(chǎn)能5.5萬噸、多晶硅產(chǎn)能13萬噸、拉晶產(chǎn)能7GW、切片產(chǎn)能10GW、電池片產(chǎn)能57GW、組件產(chǎn)能10GW，并且還布局了部分光伏電站業(yè)務。

在產(chǎn)業(yè)鏈上如此快速且大規(guī)模的布局帶來最直接的問題就是資金的巨大缺口。

于是，2022年3月，潤陽股份敲響了創(chuàng)業(yè)板的“大門”以謀求上市。根據(jù)該公司招股書顯示，其擬募資40億元。

2023年6月29日，潤陽股份的IPO注冊生效，然而至此之后，獲得批文的潤陽股份IPO再無進展，直至一年后2024年6月底過期。

在上市募資之路暫行不通之時，潤陽股份迎來了他的“白衣騎士”——通威股份。

2024年8月14日，通威股份發(fā)布公告稱，擬不超過50億收購潤陽股份51%股權，成為了光伏行業(yè)近年來最大并購案。然而在經(jīng)過半年的磋商后，2025年2月14日，通威股份稱“因部分商務條款未能達成一致”而終止交易。

IPO的失效、業(yè)績的虧損，再加之其被通威股份收購一事的落空，在外界看來背負巨大資金壓力的潤陽股份，前路似乎“不見日光”。

實際上，潤陽股份在2024年9月獲得國資企業(yè)江蘇悅達集團有限公司（以下簡稱“悅達集團”）的10億元增資之后就稍有喘息，先后復工了云南曲靖基地和江蘇建湖基地。

不過，資金問題仍是壓在潤陽股份身上的一座大山。

最新數(shù)據(jù)顯示，潤陽股份2024年前三季度該公司實現(xiàn)營收122.89億元，凈利潤虧損5.96億元；截至2024年10月31日，潤陽股份資產(chǎn)總額為375.26億元，負債總額為298.62億元，資產(chǎn)負債率達79.58%。

面對潤陽股份近三百億的巨額負債，兩家設備大廠若采用傳統(tǒng)的追債手段，恐怕難以順利討回貨款。

然而，通過 “債轉股” 這一創(chuàng)新方式，不僅為潤陽股份贏得了寶貴的喘息之機，使其能夠在艱難債務困境中覓得重生的希望與時間，更是為兩家設備廠商帶來了一次難能可貴的拓展產(chǎn)業(yè)鏈布局的契機，使其有機會深入融入并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈結構，實現(xiàn)戰(zhàn)略層面的延伸與發(fā)展。

與此同時，潤陽股份也并未放棄上市募資的機會。在與捷佳偉創(chuàng)和奧特維的協(xié)議中，潤陽股份方承諾“在規(guī)定時間前（5年）完成IPO上市或并入A股上市公司”。

這一承諾不僅為自身發(fā)展設定了明確目標，也為兩家設備廠商帶來了潛在的資本增值與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的新機遇。

“收不回款的債權人”

“債轉股”這一舉動，雖是雙方為解決問題所尋找的一個共贏模式，但在這背后其實也包含了設備企業(yè)的無奈舉動。

在此前的文章中，數(shù)字新能源DataBM.com曾簡單介紹過設備環(huán)節(jié)的交易模式，類似于“賒賬”——先交貨后交錢。

如此模式之下，設備企業(yè)雖然不斷拿下訂單賣出設備，但是錢不會立馬到手里，而是變成了“應收賬款”。

數(shù)字新能源DataBM.com統(tǒng)計了多家核心設備企業(yè)的應收賬款發(fā)現(xiàn)，2021-2024年三季度，設備企業(yè)的應收賬款整體呈現(xiàn)快速上升。其中，捷佳偉創(chuàng)和奧特維的應收賬款在上述統(tǒng)計期內(nèi)分別翻了2.8倍和6.9倍，這兩家公司2024年三季度應收賬款分別達36.57億元和25.57億元。