硅料暴跌，下游“吃飽”！光伏電站迎大爆發(fā)？

光伏電站市場(chǎng)在組件價(jià)格下降和政策支持下迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，多省市重點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，國(guó)企積極參與開(kāi)發(fā)。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下降促進(jìn)了光伏下游電站建設(shè)熱潮，企業(yè)回本期縮短，并有大量光伏電站項(xiàng)目實(shí)施。同時(shí)，光伏企業(yè)通過(guò)“滾動(dòng)開(kāi)發(fā)”模式，出售成熟電站項(xiàng)目以獲利，但也有部分企業(yè)則選擇長(zhǎng)期持有電站以期望更高長(zhǎng)期回報(bào)。

在光伏硅料、硅片和組件價(jià)格內(nèi)卷之下，光伏電站市場(chǎng)熱情高漲，重點(diǎn)項(xiàng)目相繼出爐。

從各省市已公布的2024年重點(diǎn)項(xiàng)目清單中可以看到，甘肅、貴州、河北、天津、福建、山東等光伏電站開(kāi)發(fā)力度加大。其中，多項(xiàng)GW級(jí)的光伏電站開(kāi)發(fā)重點(diǎn)項(xiàng)目花落國(guó)央企。

光伏電站的建設(shè)早在2023年便十分火爆。隨著組件價(jià)格持續(xù)下行，光伏下游電站在這一年迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，此前因硅料價(jià)格高企而停擺的項(xiàng)目，開(kāi)工的開(kāi)工，并網(wǎng)的并網(wǎng)。

據(jù)國(guó)家能源局消息，2023年全國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電全年累計(jì)裝機(jī)容量約6.09億千瓦，同比增長(zhǎng)55.2%，增長(zhǎng)幅度為所有能源發(fā)電之首。

有投資商向記者表示，其在2023年投了很多項(xiàng)目，總裝機(jī)量大幅增長(zhǎng)，占目前總量的60%，其透露自去年開(kāi)始，市場(chǎng)上不少上市公司和國(guó)企溢價(jià)收購(gòu)光伏電站。

投資、開(kāi)發(fā)、買(mǎi)賣(mài)都如此熱情高漲，光伏電站這門(mén)生意好做嗎？

上游“跌倒”下游“吃飽”，光伏電站成好生意？

硅業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年底單晶致密料成交均價(jià)為5.83萬(wàn)元/噸，較年初的17.62萬(wàn)元/噸暴跌超6成；M10單晶硅片（182mm/150μm）成交均價(jià)為1.92元/片，較年初的3.74元/片接近腰斬。

上游價(jià)格的跌跌不休，讓不少光伏玩家涌進(jìn)下游，也讓2023年的光伏電站市場(chǎng)變得火熱起來(lái)。

2023年才跨界光伏的英力股份在今年2月5日的投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，由于光伏新業(yè)務(wù)開(kāi)展的前期投入較大，市場(chǎng)變動(dòng)劇烈，所以其發(fā)展思路在2023年下半年也做了變化，從生產(chǎn)制造，向光伏電站項(xiàng)目的投資開(kāi)發(fā)和EPC傾斜。

廣東某光伏企業(yè)高層表示，其公司2023年簽約了超過(guò)150個(gè)合同，并網(wǎng)了超百個(gè)電站，相當(dāng)于每?jī)商炀秃炓粋€(gè)合同，每三天多就并網(wǎng)一個(gè)新電站，公司的電站資產(chǎn)有望在2024年達(dá)到10億元的量級(jí)。

與此同時(shí)，原材料成本的“腰斬”讓投資商加速回本。

在華南地區(qū)做工商業(yè)光伏電站的投資商高銘（化名）向記者表示，按照可行性研究，其投資項(xiàng)目的回本期縮短了一年到一年半，若用自有資金投資消納率高的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，回本周期大概在5年內(nèi)，如果要貸款的話則要久一點(diǎn)。

高銘所在的企業(yè)在2023年投了很多工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目，總裝機(jī)量也大幅增長(zhǎng)，占目前裝機(jī)總量的60%。

而作為中間方牽頭工商業(yè)光伏電站項(xiàng)目談判的林權(quán)（化名）也告訴記者，目前光伏電站的開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)還是能盈利：“工商業(yè)的每瓦能賺2~3毛錢(qián)，一次性拿完?！?/p>

開(kāi)發(fā)電站的火熱也使得光伏EPC投招標(biāo)更加“內(nèi)卷”。

過(guò)去這一年，東莞的工商業(yè)光伏電站從業(yè)者石明（化名）明顯感覺(jué)到，工廠的分布式光伏項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。

“太卷了，一個(gè)小項(xiàng)目，五、六個(gè)公司報(bào)價(jià)?！笔鞲嬖V記者，去年年底中標(biāo)項(xiàng)目報(bào)價(jià)為2.64元/瓦，利潤(rùn)空間只剩15%?！叭フ劦臅r(shí)候（對(duì)方）就說(shuō)了，誰(shuí)價(jià)格低就給誰(shuí)做?！?/p>

據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，分布式光伏大EPC均價(jià)從年初的4.06元/瓦跌至年末的3.51元/瓦；集中式光伏大EPC均價(jià)從3.88元/瓦跌至3.11元/瓦，跌幅分別為13.55%、19.85%。

但光伏電站開(kāi)發(fā)依舊是重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期的業(yè)務(wù)，對(duì)企業(yè)的“財(cái)力”要求較高，對(duì)于剛跨界光伏的企業(yè)更是如此。

英力股份表示，雖然光伏暫時(shí)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)多少營(yíng)收，電站自持沒(méi)有對(duì)外轉(zhuǎn)讓的話，也只有一些電費(fèi)收入。不過(guò)其提到，在2024年一季度公司會(huì)有少量的電站以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式對(duì)外銷售，“前期有跟一些央企、國(guó)企有洽談合作，在一季度會(huì)以相對(duì)合理價(jià)格賣(mài)出少量分布式光伏電站?！?/p>

長(zhǎng)期持有還是“滾動(dòng)開(kāi)發(fā)”？這是個(gè)好問(wèn)題

事實(shí)上，早期因?yàn)楣夥叩拇罅Ψ龀忠约翱稍偕茉窗l(fā)電補(bǔ)貼，不少企業(yè)選擇開(kāi)發(fā)光伏電站，期望能夠分得政策紅利的‘一杯羹’。

但在太陽(yáng)能等光伏電站上市企業(yè)宣布獲得大額可再生能源補(bǔ)貼的同時(shí)，也有不少光伏電站項(xiàng)目因存在未納入建設(shè)指標(biāo)規(guī)模且備案過(guò)期失效、為違規(guī)項(xiàng)目批復(fù)上網(wǎng)電價(jià)等問(wèn)題而面臨退補(bǔ)情形。

自2022年3月國(guó)家發(fā)改委、能源局以及財(cái)政部三部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼自查工作的通知》后，全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼核查工作，而當(dāng)年就有多家上市公司和國(guó)央企需要退補(bǔ)，其中太極實(shí)業(yè)2022年曾因光伏電費(fèi)補(bǔ)貼退回而導(dǎo)致利潤(rùn)損失約7億元。

而在近期，山西省大同市能源局、大同市工業(yè)和信息化局下發(fā)關(guān)于印發(fā)《大同市規(guī)模以下新能源發(fā)電企業(yè)整合實(shí)施方案》的通知，實(shí)施方案提出：由于新能源發(fā)電項(xiàng)目模大小不同、電網(wǎng)接入類型不同，許多小項(xiàng)目無(wú)法入規(guī)入統(tǒng)，因此對(duì)全市規(guī)模以下新能源發(fā)電企業(yè)進(jìn)行整合，并且要求在2月29日之前完成摸底工作。

在光伏補(bǔ)貼退補(bǔ)及新政策的背景之下，出售電站不一定是光伏企業(yè)斷尾求生，更可能是為了“滾動(dòng)開(kāi)發(fā)”（即在保有合理開(kāi)發(fā)規(guī)模的同時(shí)，將部分存量電站轉(zhuǎn)讓銷售）、或者讓自家項(xiàng)目入規(guī)入統(tǒng)。而“五大六小”發(fā)電集團(tuán)設(shè)定的十四五規(guī)劃新能源裝機(jī)目標(biāo)超600GW，通過(guò)收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)開(kāi)發(fā)的光伏電站無(wú)疑是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的途徑之一。

“現(xiàn)在市場(chǎng)上收電站的還蠻多的，而且都是溢價(jià)收購(gòu)?！睋?jù)高銘了解，自去年開(kāi)始，就有比較多企業(yè)愿意溢價(jià)收購(gòu)電站，多為上市公司或國(guó)企，并購(gòu)的目的主要是做大規(guī)模或者市值，最高收購(gòu)價(jià)格能達(dá)到（每瓦）3元以上。

近年來(lái)，也不少公司將其開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)的光伏電站轉(zhuǎn)賣(mài)，如正泰安能、天合光能、晶科科技均采用“滾動(dòng)開(kāi)發(fā)”的模式開(kāi)展系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，即在不斷開(kāi)發(fā)、投建新光伏電站的同時(shí)，根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要，持續(xù)擇機(jī)出售成熟電站項(xiàng)目。

轉(zhuǎn)賣(mài)電站也讓光伏企業(yè)增加不少利潤(rùn)。

易事特在2023年業(yè)績(jī)預(yù)告中披露，其預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)盈利5.14億~5.88億元，同比增長(zhǎng)40%～60%。對(duì)此，其提到非經(jīng)常性損益金額約為1.50億元，主要為報(bào)告期內(nèi)光伏電站處置收益、往期客戶預(yù)收款轉(zhuǎn)收益以及政府補(bǔ)貼等收入。

而推進(jìn)“輕資產(chǎn)”運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的晶科科技在1月23日公告稱，其擬以8784.03萬(wàn)元的價(jià)格，將9家工商業(yè)分布式光伏電站項(xiàng)目公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)電投集團(tuán)旗下的電投徽融新能源有限公司，裝機(jī)容量合計(jì)約55.79MW。

2023年9月14日，晶科科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，當(dāng)年上半年公司主要有兩筆電站交易，股轉(zhuǎn)價(jià)格分別為1.14億、9564.76萬(wàn)元。隨著上游成本下降，光伏下游電站行業(yè)進(jìn)入到長(zhǎng)期利好周期。公司下半年依然有不同類型的電站轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，包括100MW風(fēng)電項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)為2023年貢獻(xiàn)稅前利潤(rùn)約1.8億，其他轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目一旦確定也會(huì)及時(shí)發(fā)布公告。

不過(guò)仍有一些光伏電站企業(yè)傾向于長(zhǎng)期自持而非大量出售，如芯能科技、太陽(yáng)能等上市企業(yè)，也包括高銘所在的光伏企業(yè)。

“雖然我們不排斥（轉(zhuǎn)讓電站），但這不是我們想做的事情?！备咩懜嬖V記者，他們與業(yè)主簽訂的租期一般為20年，只要過(guò)了前期回本期（5-6年），后面就是一個(gè)純收益的過(guò)程。

以高銘所在企業(yè)的合作方式為例，按現(xiàn)在的成本建設(shè)一兆瓦的光伏電站大概需要250萬(wàn)~270萬(wàn)元，而一兆瓦電站一年大概能有80萬(wàn)的電費(fèi)收入。如果以一瓦4元賣(mài)出，電站持有者可能只能賺100多萬(wàn)元，但是如果長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)的電站項(xiàng)目，過(guò)了6年的回本期，后面能賺更多。

“作為投資商，我們更加看重的是一個(gè)長(zhǎng)期的回報(bào)收益，而不是為了賣(mài)電站而投資建設(shè)項(xiàng)目”高銘說(shuō)道。

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