投資人搶硅

投資界 · 2023-06-30 10:13:36

新的周期正在來臨......

新的周期正在來臨。

硅（Si），一個古老又神秘的字眼，正在創(chuàng)投圈躥紅。

硅廣泛存在于巖石、砂礫中，構(gòu)成地殼總質(zhì)量僅次于氧。因其單方向?qū)щ娞匦?、熱敏特性、光電特性等?yōu)良性能，是當(dāng)下全球應(yīng)用最廣泛的基礎(chǔ)材料之一。

其中，多晶硅作為以工業(yè)硅為原料提純后達到一定純度的硅材料，起到了優(yōu)秀的中間品作用。多晶硅根據(jù)純度的不同可分為冶金級、太陽能級以及電子級。

在光伏行業(yè)，硅料是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心原材料，太陽能級多晶硅也被稱為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的“黑金”。而在半導(dǎo)體行業(yè)，以單晶硅為基礎(chǔ)的第一代半導(dǎo)體材料仍占據(jù)集成電路領(lǐng)域的重要地位，成為整個信息技術(shù)的強大支柱。

光伏產(chǎn)業(yè)“黑金”

光伏行業(yè)是多晶硅使用量最大的領(lǐng)域。太陽能級多晶硅對雜質(zhì)有嚴(yán)格的要求，通常要求多晶硅的純度需達到99.9999%以上，高純多晶硅的制備處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最上游。

我國多晶硅產(chǎn)業(yè)較海外起步較晚，2007年才開始規(guī)?；a(chǎn)。2018-2019年期間由于多晶硅價格持續(xù)走低，海外高成本產(chǎn)能逐步退出，國內(nèi)企業(yè)成本優(yōu)勢愈發(fā)明顯。據(jù)悉，2022年產(chǎn)能超5萬噸的硅料企業(yè)有7家，分別是通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源、新特能源、東方希望、亞洲硅業(yè)、麗豪半導(dǎo)體。龍頭企業(yè)壟斷了大部分的產(chǎn)能。

我們先看這家來自青海西寧的獨角獸。去年9月，麗豪半導(dǎo)體宣布完成22億元的B輪融資，投資方陣容豪華：三峽集團旗下長江證券創(chuàng)新投資、海松資本、雲(yún)暉資本、中國-比利時直接股權(quán)投資基金、中美綠色基金、浙民投等參與投資，IDG資本、正泰、金雨茂物等老股東追加投資。

麗豪半導(dǎo)體是青海省重點招商引資的項目。2021年4月，麗豪半導(dǎo)體正式成立并落戶西寧，成立僅兩年就躋身行業(yè)獨角獸陣營，一舉成為西寧打造高純晶硅及光伏產(chǎn)業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)。今年3月，四川麗豪半導(dǎo)體一期項目落地宜賓，項目總投資約110億元，將建設(shè)年產(chǎn)10萬噸光伏級高純多晶硅+2000噸電子級多晶硅生產(chǎn)線。

而作為硅料的下一環(huán)，硅片行業(yè)火爆也是肉眼可見。

就在本月，估值200億的硅片獨角獸——高景太陽能IPO申請已被深交所受理。總部位于珠海，高景太陽能掌舵人是一位吉林大學(xué)校友徐志群。自參加工作起，他一直浸潤在半導(dǎo)體和光伏材料領(lǐng)域，曾擔(dān)任光伏龍頭公司晶科能源的首席運營官。

高景太陽能坐擁豪華VC/PE軍團，在去年先后完成了超40億元的兩輪融資——先是4月，宣布完成16億元A輪融資，老股東IDG資本、珠海華發(fā)集團持續(xù)加碼，國壽科創(chuàng)基金、建信股權(quán)、粵財基金、深投控資本、美的資本等參與其中。隨后9月，再次宣布完成超25億元B輪融資，中金資本、中信金石、海通開元、廣東粵科等機構(gòu)參與投資。

目前，高景太陽能下設(shè)珠海金灣50GW大尺寸單晶硅片項目、青海西寧50GW單晶拉棒項目、四川宜賓50GW拉棒及切片項目三大生產(chǎn)基地。

云南一只硅片獨角獸誕生。今年1月，宇澤半導(dǎo)體宣布完成了超過12億元B輪融資，投后估值近百億元。此輪融資由國家綠色發(fā)展基金股份有限公司領(lǐng)投，金石投資、國投創(chuàng)合等機構(gòu)跟投。

宇澤半導(dǎo)體專注于N型太陽能單晶硅棒和硅片，在楚雄、廣南、宜春、東川設(shè)有四大制造基地，共計規(guī)劃100 GW產(chǎn)能。

原料工業(yè)硅和電力是光伏硅料的成本核心。從產(chǎn)能分布地域來看，多晶硅企業(yè)主要分布于中國西北地區(qū)，因其不僅具有豐富的工業(yè)硅資源，且新疆、內(nèi)蒙古等地區(qū)電價成本較低。新疆多晶硅產(chǎn)能始終位于中國之首，主要生產(chǎn)企業(yè)有新特能源、大全能源、協(xié)鑫科技、合盛硅業(yè)、東方希望等。其次是內(nèi)蒙古地區(qū)，吸引了通威股份、新特能源、協(xié)鑫科技前往建廠落地。

“雙碳”目標(biāo)提出后，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)一路高歌，這里悄然擠滿了投資人。

集成電路的“原材料”

電子級多晶硅對于產(chǎn)品純度要求更高，目前90%以上的半導(dǎo)體產(chǎn)品使用硅基材料制造，電子級多晶硅重要性不言而喻。

長期以來，世界范圍內(nèi)能能夠生產(chǎn)電子級多晶硅產(chǎn)品的只是極少數(shù)企業(yè)，電子級多晶硅長期被海外企業(yè)壟斷。

但情況正在漸漸發(fā)生變化。

就在本月，江蘇徐州一家半導(dǎo)體獨角獸——鑫華半導(dǎo)體宣布完成10億元B輪融資，投資方出現(xiàn)中建材新材料基金、中車轉(zhuǎn)型基金、建信投資、浦東科創(chuàng)、成都科創(chuàng)投、元禾厚望、御海資本、泓生資本等機構(gòu)。

鑫華半導(dǎo)體由光伏龍頭企業(yè)協(xié)鑫集團與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金共同投資成立。歷經(jīng)6年多時間，建成了首條世界水平的5000噸/年電子級多晶硅生產(chǎn)線，這也是電子級多晶硅大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化在國內(nèi)的首次亮相。目前，鑫華半導(dǎo)體生產(chǎn)的電子級多晶硅產(chǎn)品的高純特性已達到了目前工業(yè)提純能實現(xiàn)的最高水平，實現(xiàn)6英寸到12英寸硅晶圓的全覆蓋。

成立至今，公司已完成4輪融資，背后集結(jié)了三行資本、同創(chuàng)偉業(yè)、創(chuàng)東方投資、建銀國際、金浦投資、浦東新產(chǎn)投、中建投資本、武岳峰科創(chuàng)、中建材新材料基金，中車資本、浦東科創(chuàng)、成都科創(chuàng)投集團、元禾厚望等等。

而背后的協(xié)鑫集團，更是國內(nèi)多晶硅材料研發(fā)、生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，旗下?lián)碛袇f(xié)鑫科技、協(xié)鑫集成、協(xié)鑫新能源、協(xié)鑫能科等多家A股、H股上市公司。

作為硅料下一環(huán)，我國半導(dǎo)體硅片行業(yè)發(fā)展較晚，規(guī)?；慨a(chǎn)時間落后海外十年以上。在半導(dǎo)體硅片行業(yè)，大尺寸化是集成電路廠商降低生產(chǎn)成本、提升芯片性能的主要手段。8英寸半導(dǎo)體硅片海外量產(chǎn)時間為1984年，而立昂微量產(chǎn)時間為2009年；12英寸半導(dǎo)體硅片海外量產(chǎn)時間為2001 年，我國上海新昇量產(chǎn)時間為2018年。

今年4月，來自西安的硅片獨角獸要IPO了——奕斯偉材料簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，正式啟動A股IPO進程。而數(shù)月前，奕斯偉材料剛完成近40億元人民幣C輪融資，一舉創(chuàng)下中國半導(dǎo)體硅片行業(yè)最大單筆私募股權(quán)融資紀(jì)錄。成立至今，奕斯偉材料融資總額超100億元。

據(jù)悉，奕斯偉集團核心業(yè)務(wù)涵蓋芯片與方案、硅材料、生態(tài)鏈投資孵化三大領(lǐng)域。其中，硅材料業(yè)務(wù)主要包括半導(dǎo)體級12英寸硅單晶拋光片和外延片。

背后的掌門人是被譽為“中國半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)之父”的王東升。1993年，王東升創(chuàng)立京東方，歷經(jīng)二十余年成長為全球顯示領(lǐng)域巨頭。2019年，從京東方功成身退的王東升，二次創(chuàng)業(yè)加入奕斯偉。

據(jù)悉，奕斯偉材料一期項目已于 2020年7月投產(chǎn)，目前月產(chǎn)能達 30 萬片，產(chǎn)能規(guī)模國內(nèi)第一。同時，二期項目已啟動建設(shè)，滿產(chǎn)后總產(chǎn)能將達100萬片/月，出貨量有望躋身世界前六。

硅片在半導(dǎo)體材料中市場占比達到37%，為第一大半導(dǎo)體材料。但是，全球半導(dǎo)體硅片前五大制造廠商（CR5）市場占有率高達87%，只留下13%的市場份額可供爭搶。而12英寸硅片國內(nèi)技術(shù)水平仍較低，目前國內(nèi)具備12英寸半導(dǎo)體硅片生產(chǎn)能力的廠商包括立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)、中環(huán)股份、有研半導(dǎo)體、上海新昇、奕斯偉材料等。

各地發(fā)力

產(chǎn)業(yè)基金大爆發(fā)

兩個風(fēng)口上的行業(yè)，更少不了政策的支持。

今年1月，工業(yè)和信息化部等六部門發(fā)布《關(guān)于推動能源電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，為統(tǒng)籌推動現(xiàn)代信息和能源技術(shù)、光伏和儲能等深度融合，《指導(dǎo)意見》提出三大專項行動，分別側(cè)重發(fā)揮太陽能光伏作為新能源生產(chǎn)主力軍、新型儲能產(chǎn)品作為新能源系統(tǒng)壓艙石、關(guān)鍵信息技術(shù)作為新能源前進發(fā)動機的作用。

3月，自然資源部發(fā)布公告，《光伏發(fā)電站工程項目用地控制指標(biāo)》實施。自然資源部制定發(fā)布該行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，旨在規(guī)范光伏發(fā)電站工程項目建設(shè)用地。

5月，甘肅省人民政府發(fā)布《關(guān)于甘肅省碳達峰實施方案的通知》?！锻ㄖ分赋?，到2030年，力爭全省新能源裝機容量突破1.3億千瓦。大力發(fā)展新能源。全面推進風(fēng)電、太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展。持續(xù)推進酒泉千萬千瓦級風(fēng)電基地向特大型風(fēng)光電基地邁進，打造金（昌）張（掖）武（威）千萬千瓦級風(fēng)光電基地。

《上海市2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》提出，深化提升三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)“上海方案”，促進集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，深入推進制造、設(shè)計、裝備、材料、零部件等技術(shù)攻關(guān)，高標(biāo)準(zhǔn)推進電子化學(xué)品專區(qū)建設(shè)。

江蘇正在積極落實集成電路企業(yè)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策。今年1月，江蘇正式印發(fā)《關(guān)于進一步促進集成電路產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，鼓勵研發(fā)創(chuàng)新、對符合條件的集成電路企業(yè)最高給予4000萬元資金支持。

湖北要求優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)集成電路發(fā)展。湖北以光電子信息優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為突破口，創(chuàng)新引領(lǐng)實現(xiàn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1月，《湖北省突破性發(fā)展光電子信息產(chǎn)業(yè)三年行動方案（2022―2024年）》發(fā)布，其中提出將推進集成電路等領(lǐng)域重點突破，帶動軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、新一代信息通信等相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展。

去年6月，深圳發(fā)布《深圳市培育發(fā)展半導(dǎo)體與集成電路產(chǎn)業(yè)集群行動計劃（2022-2025年）》，指出到2025年，建成具有影響力的半導(dǎo)體與集成電路產(chǎn)業(yè)集群，產(chǎn)業(yè)規(guī)模大幅增長，制造、封測等關(guān)鍵環(huán)節(jié)達到國內(nèi)領(lǐng)先水平。

產(chǎn)業(yè)基金也在趕來。

西安設(shè)立100億工業(yè)倍增引導(dǎo)基金，支柱產(chǎn)業(yè)設(shè)立專項基金，主要結(jié)合光子、半導(dǎo)體及集成電路航空、生物醫(yī)藥、太陽能光伏等19條重點產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)的上下游重點項目投資需求，通過股權(quán)直投、產(chǎn)業(yè)并購以及與鏈主企業(yè)、社會資本合作設(shè)立各產(chǎn)業(yè)鏈主題基金等多種方式開展投資。

今年1月，河南省信創(chuàng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資基金落地鄭州市鄭東新區(qū)，規(guī)模100億元，由河南中豫產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司與河南省中豫新興產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金合伙企業(yè)（有限合伙）共同發(fā)起設(shè)立，委托河南豫資樸創(chuàng)股權(quán)投資基金管理有限公司擔(dān)任基金管理人。

同月，四川省綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金完成工商注冊并取得營業(yè)執(zhí)照，基金總規(guī)模50億元，其中財政出資10億元，采取“政府引導(dǎo)+市場運作”模式，主要投向四川省綠色低碳產(chǎn)業(yè)，重點支持清潔能源、動力電池、晶硅光伏、釩鈦、存儲及環(huán)?？萍?、綠色材料、環(huán)境修復(fù)、資源再利用等產(chǎn)業(yè)。

同時，協(xié)鑫能源與杭州市西湖區(qū)政府、中金私募股權(quán)投資管理有限公司、杭州市國有資本投資運營有限公司在浙江省杭州市簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，四方將聯(lián)手設(shè)立總規(guī)模達25億元的長三角地區(qū)智慧能源碳中和產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金。主要投向清潔能源、新能源汽車、充換電技術(shù)、電池包技術(shù)、數(shù)字碳資產(chǎn)、光伏等產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

2月，2023蘇州市集成電路產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群建設(shè)推進會上，蘇州工業(yè)園區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司、產(chǎn)業(yè)園、產(chǎn)業(yè)基金揭牌成立，總規(guī)模50億的基金用于支持企業(yè)招引和快速成長。

3月，青島集成電路與數(shù)字基建產(chǎn)業(yè)基金項目的成功簽約。基金由海發(fā)集團聯(lián)合CMC資本共同組建，基金總規(guī)模為30億元，基金定位為青島市集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)動基金，將引進、培育一批優(yōu)質(zhì)集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)，實現(xiàn)與海爾、京東方等青島先進制造業(yè)企業(yè)互補聯(lián)動，打通區(qū)域集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈條，為打造千億級“芯屏”產(chǎn)業(yè)鏈積蓄強勁動能。

4月，在第25屆集成電路制造年會上，粵財控股董事長金圣宏表示，廣東半導(dǎo)體及集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期在籌劃中，規(guī)模300億元，基金期限長達17年。母基金可直接投資公司，子基金包括汽車芯片，半導(dǎo)體材料設(shè)備，化合物半導(dǎo)體等主題，并且二期基金在投資退出后可向被投企業(yè)讓利60%，支持企業(yè)做大做強。

……

火爆程度不言而喻。

不過，背后的隱憂也在進一步浮現(xiàn)——供需錯配，產(chǎn)能過剩。過去半年，光伏硅料價格持續(xù)走低逼近成本線，內(nèi)卷之下，行業(yè)正在出清，新的周期正在來臨。

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